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1959.00.Note sur les ACSM.Augmentation de capital de la SA des ACSM
Le PDF est consultable à la fin du texte.
Note
Augmentation de capital de la société anonyme des Ateliers et Chantiers de la Seine-Maritime
L’opération d’augmentation de capital de la société anonyme des Ateliers et Chantiers de la Seine-Maritime suppose que soient résolues les deux questions suivantes :
1) Fixation de la valeur de l’action ACSM
2) Fixation de la valeur de l’apport en nature fait par Worms & Cie
I. Valeur de l’action ACSM
On pourrait envisager le raisonnement suivant :
La valeur vénale de l’action ACSM pourrait être fixée par comparaison avec les valeurs boursières des actions des chantiers de construction navale.
En effet, il est possible de connaître par l’examen des bilans la valeur intrinsèque de l’action ACSM comme la valeur intrinsèque des actions des autres sociétés de construction navale.
Par ailleurs, la valeur boursière des actions des sociétés de construction cotées en bourse permet de déterminer par rapport à la valeur intrinsèque de chaque action le coefficient de dépréciation boursière correspondant.
On détermine ainsi le coefficient de dépréciation boursière moyen que l’on peut retenir pour déterminer l’abattement à opérer sur la valeur intrinsèque de l’action ACSM.
D’où les résultats suivants :
- Valeurs intrinsèque de l’action ACSM : 44.000 F (voir note annexe)
- Coefficient de dépréciation boursière : 60 % (voir tableau joint)
À comparer avec celui constaté pour les chantiers suivants :
ACB : 52 %
FCM : 62 %
France : 64 %
Valeur boursière théorique de l’action ACSM
44.000 x (1 – 0,6) = 16.000 F environ
À noter que le prix fixé avec FCM le 2 août 1956 a été de 15.000 F.
II. Valeur de l’apport – Augmentation de capital
Apport immobilier
Si la valeur de l’apport immobilier est fixé à 190 millions, cet apport sera rémunéré par :
190 millions / 16.000 x 10.000 = 11.875 actions de 10.000 F de valeur nominale.
La prime d’apport étant de : 71.250.000
Apport de la créance Worms & Cie
S’il était décidé de faire apport de la créance à hauteur d’un montant de F 210 millions, ledit apport serait rémunéré par :
210.000.000 / 16.000 x 10.000 = 13.125 actions de 10.000 F de valeur nominale.
La prime d’apport étant de : 78.750.000
En définitive l’augmentation de capital serait de 25.000 actions de nominal, portant le capital de 350 millions à 600 millions, la prime d’apport étant de 150 millions.